Desde que surgió COVID-19, se ha debatido si el impacto en la economía global será “temporal” o “permanente”. Los programas de expansión fiscal y monetaria en los países occidentales mantendrán la economía a flote. La deuda del gobierno será mucho mayor después. Pero los costos bajos de endeudamiento lo harán sostenible.
Sin embargo, tres factores hacen que sea más probable que la economía mundial sufra un golpe permanente.
1- La “economía del virus” puede durar mucho más de lo que la gente piensa. Incluso los países que venzan al virus en casa no podrán volver a la normalidad hasta que el resto del mundo también lo haga pues a menos que las fronteras permanezcan cerradas, la reinfección desde el extranjero seguirá siendo una amenaza. Y si otros países aún están en crisis, la demanda mundial seguirá deprimida.
2- Los países emergentes serán golpeados más duro. La pobreza generalizada hará más difícil contener el virus y va a abrumar los sistemas de salud ya débiles. Peor aún, estos países no pueden responder con una expansión fiscal y monetaria masiva para mitigar el daño económico, debido a su deuda, al colapso de la demanda, sus monedas débiles y a la dependencia de financiamiento externo. En cambio, la avalancha de capital que ya huye de los mercados emergentes amenaza con empeorar las cosas. El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial tienen un papel fundamental que desempeñar. Pero no está asegurado si tendrán los recursos, las herramientas y el poder necesario. Aunque logren evitar una crisis financiera, las economías emergentes podrían tardar años en recuperarse.
3- Finalmente, la globalización va a sufrir. Esta ya estaba retrocediendo antes de la crisis y el virus lo va a reforzar. Las empresas van a repensar sus cadenas de suministro, los gobiernos van a buscar garantizar la demanda interna, los proteccionistas se sentirán empoderados y la política interna exigirá más barreras a las personas para cruzar fronteras. Algo de esto estará justificado, pero mucho será lamentable. Todo ello impondrá costos.
